新一轮印标消息驱动 尿素价格攀升至高位区间

本轮尿素行情起始于9月底,从那时起期现价格联袂上行。截至11月12日,尿素期货主力合约较前期低点累计涨192元;以心连心为代表的现货价格较本轮起点累计涨130元。

行情主要驱动因素有三个:

一是今年尿素平均价格处于相对低位,生产利润被压缩限制了尿素产能释放;

二是今年农产品价格恢复性增长,种植利润较往年明显改善,农业对肥料成本接受程度提高;

三是印度接连招标,有效提振了市场情绪,例如11月12日的价格攀升主要受新一轮印标消息驱动。随着尿素期货价格攀升至上市以来的高位区间,前期利多的支撑力度逐步弱化,生产企业卖出保值机会正在显现。

新一轮印标消息驱动 尿素价格攀升至高位区间

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企业利润改善 产能释放可期

尿素价格在年初的需求旺季短暂坚挺随后一路走低,年中主要原料煤炭价格企稳回升,尿素产业利润被压缩至近年低位,盈利企业比例明显收窄。生产企业利润下滑后,生产企业增加检修时长,同时延缓新增装置的产能投放,供应增幅较明显收窄。其中,6月份全国尿素产量479万吨,同比下降8.3%。随着价格攀升利润改善,企业开工率逐步上扬,1-10全国尿素累计产量4556.56万吨,同比增加1.69%,增幅较1-9月扩大0.97个百分点。今年剩余时段仍有新装置投放,预计产量增幅将进一步扩大。

需求淡季到来 冬储空间受限

尿素需求中农业需求比例最大,约为总需求的2/3。农业需求旺季主要集中于3--10月,其余月份尿素消费量相对偏低。今年农业生产利润恢复性增长,对肥料成本接受能力提升,支撑了前期的尿素高价格。往年随着农业需求季节性下滑,尿素主要流向贸易商淡储。当前价格接近年初旺季水平,贸易商淡储利润空间受限且风险增加。尿素价格后期适度下调更有利于贸易商积极淡储。

内外价差高企 新一轮印标利好有限

印度招标往往成为市场行情的催化剂,尤其是价格处于相对低位时。年初以来印度累计已开标八次,进口总量777万吨,其中来自中国的有313万吨。最近两标中国对印出口185万吨,从占比来看,第七标来自中国120万吨,占比66.6%,第八标来自中国65万吨,占比降至29.8%,显示随着国内价格攀升,出口优势在快速消退。有消息称,印度可能在11月中下旬继续招标,招标量可能在150万吨以上。预计在当前的国内外价差水平下,对印出口量将远不及第八轮,对国内供需状况难有实质性改善。

综上,盘面在消息的影响下短暂冲高,给生产企业提供了卖出套保的机会,建议择机把握以稳定生产经营。

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