自油价在4月下旬创出历史性低价后一路上涨，其中，WTI原油上涨超过300%，布伦特原油上涨超过160%，上海原油也上涨超过40%。其间油价几乎没有出现过大规模的回调，市场上已经积累了不少获利盘，随时可能平仓出场。因此，油价下跌的可能性也在市场上逐步积聚。
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进入二季度，国际原油期货在经历短期上涨后持续走低，创下近30年来最疲软表现。5月至6月初期，受OPEC减产以及原油需求恢复的利好消息支撑，月内油价延续上行走势，WTI与布伦特油价再度回到40美元/吨上方。此外，IEA月度报告以及OPEC月报中的利好因素也持续提振油价上涨，WTI油价触及近3个月高点。“由于原油库存数据上升，市场对于需求的忧虑仍存，为油价带来利空压力，限制了油价的上涨空间。EIA原油库存连续超预期上涨与美国地区疫情持续扩散，市场对疫情二次暴发影响经济恢复与原油需求预期的忧虑令油价承压，原油价格自高点小幅回落。
基本面对油价上涨的支撑出现了减弱现象。从原油供应来看，根据OPEC+和美国、加拿大等其他产油国达成的减产协议，从8月1日起，各国整体的减产幅度将从目前的970万桶/天降至770万桶/天。
根据美国EIA公布的最新美国原油库存数据，美国原油库存仍在高位运行，截至7月3日当周，美国除却战略储备的商业原油库存为 5.392亿桶，实际增加565.40万桶，增幅为1.1%。而美国石油协会公布的数据也显示，近期API原油库存增加205万桶。实际上，在第二季度原油市场崩溃后，库存利用率已达到创纪录水平。若当前油价水平出现进一步上升，将导致数百万桶原油从库存中倾泻而出，压垮整个市场。
各产油国的减产执行率可能出现差异，由此带来减产的不确定性。“目前对于减产最积极的国家是沙特，但如果其他产油国不积极配合减产，或者俄罗斯方面消极对待减产，不排除有引发新一轮价格战的可能。但更大概率是产油国继续维护减产成效，在补足了减产份额后，OPEC+将视原油市场供需状况，调整减产规模以维护油价回到相对合理的运行区间。”
分析师表示，美国的原油产量有望进一步下滑，低油价使得美国页岩油产业链受到冲击，油企的倒闭及油井的关停令美国石油产业很难在短期内恢复。全球原油总供应量有望在下半年继续缩水，从而提振油价进一步反弹。
据EIA的预测数据显示，下半年，全球原油市场将重现供应缺口，需求增速超越供应增速是导致缺口形成的主要原因；三季度原油供应缺口将逐步增大，四季度则适度收缩，下半年的平均供应缺口约为313万桶/日。若以此为依据，下半年国际油价将呈现冲高后适度回落的趋势。
我国对原油的议价能力正在逐步上升，这也可能抑制油价上涨。根据报道，我国最大的五家炼油商正就组建营销联盟进行谈判，这将使他们在进行原油采购时拥有更大的议价能力。我国联合竞购可能会压低原油出口国在亚洲市场的利润率，打破长期以来原油市场中的亚洲溢价现象。
综上所述，原油价格在近期很难再次出现一个月前那样的大幅上涨现象，未来几周或会出现下行态势。上海原油主力合约的价格可能会下探到250—260元/桶这一区间，WTI主力合约价格或下跌到34—35美元/桶区间。
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