基本面偏空 甲醇期货维持弱势振荡

近期,国际油价大幅下滑,美原油和布伦特原油均创出2016年以来的新低,目前在30美元/桶一线振荡,化工品成本坍塌。受此影响,郑醇期价跳空低开,主力合约2005目前仍在1800元/吨一线振荡。笔者认为,短期油价弱势难改,甲醇自身基本面偏空,预计甲醇期货仍将维持偏弱振荡。

基本面偏空 甲醇期货维持弱势振荡

甲醇国内开工率逐步提升

3月6日,国际油价大跌,美原油单个交易日跌幅超过30%,目前美原油和布伦特原油均在30美元/桶一线低位振荡。全球原油进入供应过剩阶段,预计短期内原油弱势难改,对甲醇等化工品压制较大。

随着国内疫情得到有效控制,各地物流基本恢复,近期甲醇生产企业库存压力明显下降。数据显示,截至3月11日当周,甲醇西北库存为30.32万吨,较2月中旬38.10万吨的高点下降了7.78万吨。库存压力下降,甲醇企业生产意愿增强,近期国内甲醇开工率显著提升,多地已恢复至正常水平。截至3月12日当周,甲醇全国开工率为70%,较2月中旬的低点62%提升了8个百分点;西北地区甲醇开工率为84%,较2月中旬的低点71%提升了13个百分点。

随着甲醇价格回落,近期甲醇生产利润进一步走弱,但目前暂未出现因亏损而引发的额外减产,且从近期公布的春检计划来看,今年甲醇春检情况或不及预期。

进口方面,2月以来,随着沙特、马来西亚、伊朗等地前期检修装置逐步重启,甲醇到港量有所提升。数据显示,3月13—29日进口船货到港量在47万吨附近,预计3月进口量将恢复至80万—85万吨。目前伊朗甲醇生产和出口受疫情影响不大。截至3月12日当周,华东甲醇港口库存59.8万吨,较1月底增加13.5万吨;港口库存合计110.1万吨,较1月底增加29.5万吨。

传统下游需求恢复较慢

目前除MTO企业开工率提升至80%以上外,其余多数下游仍未达到正常水平。春节前甲醛开工率在20%—50%,当前除局部地区个别开工外,多数仍未恢复,短期看在安全检查等因素影响下,集中复工可能性不大,截至3月12日当周,全国开工率仅为14.02%。二甲醚企业利润尚可,但开工率依旧较低,截至3月12日当周,二甲醚全国开工率仅为18.04%。目前醋酸开工率已经上升至70%以上,但部分企业库存较高,后续亦有再次降负、检修的可能。汽柴油市场需求持续欠佳,山东等地炼厂恢复相对缓慢,MTBE开工率仍处于相对偏低位置。

综上所述,全球原油供过于求,油价短期弱势难改;甲醇国内开工率提升,进口逐步恢复,但传统下游仍未大面积复工,甲醇需求仍处于偏弱状态。后市甲醇期货价格仍将维持弱势振荡。

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