新一轮行情正在轮动中萌生! 老怪中国

新一轮行情正在轮动中萌生!

经过全国上下一场艰苦卓绝的努力,本周的疫情防控形势终于持续向好,生产生活秩序呈现加快恢复的态势。与之对应的是,股市在二次探底后,再次加速恢复升势。尽管周中震荡加剧,且有反复上下的大起大落,但整体趋势良好。大盘的周涨幅吞没了上周的大阴并创新高,两市成交量也持续活跃在万亿以上,可以说,市场已走上良性健康运行的航道。

其中,周中出现的反复,与外围股市的波澜起伏相关。这是因为,疫情不分人种不论国界,已相继在全球各国蔓延。我认为,按照冠状肺炎病毒潜伏与传播的周期特征,近两周在国外会出现爆发高点,未来两周则将陆续出现拐点。有着中国成功的隔离与治疗经验可供借鉴,国外也有望会更快地走出疫情阴影。所以,尽管本周美股出现了暴跌后连续大阳大阴线的震荡反复,但随着疫情影响减轻的预期,随时就会出现连续反弹走势。

由于美股近期走势极像历史上熊市中的A股,这让很多投资者与分析人士认为美股正在结束10年长牛。MSCI评论说,根据对新冠肺炎疫情形势的分析,美国股市短期内可能进一步下跌11%。从长远来看,如果疫情造成经济下滑,市场回调速度可能会放缓,市场将感受到更持久的影响。著名投行大摩本周则将中国、新加坡与澳大利亚列为“资产避难国”。我们当然也乐意中国股市在这次突而其来的疫情后实现弯道超车,但是事实上,美股尽管还有一定的下跌惯性,但这轮暴跌到目前丝毫也没有击破美股技术上的长线趋势。借以时日,美股依然会快速反弹乃至反转继续冲向历史新高。

显而易见的是,这场疫情对中国及全世界的经济与人文会产生极大的负面影响,作为睛雨表与先行指标的股市,理应会用价格与指数的下沉来有所体现。所以,我一直认为,首先,在全世界股市重心下移后没有企稳和得到足够的修复时,A股不可能会一枝独秀并不断创新高。第二,中国股市有着固有的瞻前顾后畏首缩尾的劣性,大概率上这次仍不会具备领头羊的素质。第三,中国的经济体系中,股市更应该让融资与再融资功能得到体现,股市如果持续上涨,必须会产生局部的大量泡沫,可能会对经济的恢复与平稳健康发展产生隐患。

如果没有这场疫情,A股或者现在已在3500点左右了。这是因为,中国今年正处在一个实现宏伟的经济与社会发展目标的关键之年,全面建成小康社会与决战脱攻坚等关键性任务都需要在今年完成,为此,为社会财富的安置设计一个投资上的股权时代,为经济的平稳运行添加上些许润滑剂,都需要股市发挥出积极的作用。但是,突发的疫情打乱了这一节奏,在今年的开篇走了一些弯路,这延迟了股市到达目标点位的时间。而这段时间,正好成为了构筑筹码平台、夯实根基,蓄势以待未来加速上涨的契机。于是,A股目前就像是一个大池子,池内有着宽裕的资金量,经过反复搅腾,A股的每一分子正在不断地升温、沸腾、直到升华。

事实上,这看起来是一个非常坏的时期,却更是一个非常好的时期。首先,疫情既让世界股市的财富完成了再分配,又让全世界的资金跳出事物的本身重新审视了世界各个不同的市场。第二,在全世界股市压住慢牛长牛的势头时,处于历史洼地的中国股市,给了中外投资者平静地在震荡中很从容地吸筹的良机。第三,一场疫情让世界经济格局得到一次洗礼,经济新模式与发展新格局,将会导致全世界发生新变化,这是一次绝佳的机遇。这正是我们本周看到,不同板块、不同类别、不同价格等等的个股,出现了快速轮动与反复、补涨与补跌并存的画面,无它,市场在试探着做出新的判断与新的选择而已。

当前中国最紧迫的事情,当然是两手抓,一手抓疫情防控,防止复发抬头,另一手抓推进经济社会发展,快速减轻与弥补疫情带来的损失。所以,我们看到,财政、货币与产业政策力度空前,全国上下联动,真正做到了人财物有序流动、产供销有机衔接、内外贸有效贯通。而对于股市,我们可以看出,着重于两个动向,一是实现枢纽重心的整体上移,这就需要把涨幅较大的如趋势大科技,往下挤一挤;把涨幅较小的如传统周期,向上挪一挪。二是实现经济与股市联动,让能快速实现经济补血的产业先上快上,让相关板块公司的股价再配合配合,这就形成了股市中传统基建与新基建一齐发力的局面。

值得一提的是,大科技尽管本周出现了大跌,但这只是在大科技内部实现的一次风格转换,大科技依然是震荡行情中的主线。我们所说的新基建的七大领域,包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据、人工智能、工业互联网等,其实都属于大科技中的细分。而大跌中的芯片半导体等,无一不融合于这七大领域中,只不过它们前期先跳起,做了个排头先锋而已。而传统基建领域,包括铁公基、PPP及房地产、土地储备等,则属于近期估值重心上移的行情。稳定新老基建行情的,则是以券商为首的大金融。

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