据悉中国铜原料谈判小组CSPT，将于本月26日在福州召开会议，计划可能商谈2020年铜冶炼企业减产计划，减产量及减产时间；以此希望能缓解国内硫酸库存压力以及冶炼企业运行压力。中国铜原料谈判小组CSPT目前有13家铜企成员，其精炼总产能共计750万吨，占全国精炼总产能68%左右，进口铜精矿总量占全国铜精矿进口量的82%。小组在2007年联合减产过一次，减产10-15%。
在今年三季度中国冶炼厂与国外矿山敲定了2020年度长单TC基准价为62美元。据分析国内冶炼厂冶炼成本平均约65美元上下，若按照此TC计算，将会有大量冶炼厂出现亏损，实际目前冶炼成本已处于盈亏边缘，尤其是一些小型冶炼厂实际的现货TC或更低一些。下图中我们可以看到2019年现货TC一路走低，是远低于长单TC基准价的，甚至今年下半年已长期处于62美元以下。
(2017-2019年现货TC走势，数据来源于SHMET)
除了加工费以外，硫酸这个衍生品也是冶炼厂利润来源之一。硫酸价格从2018年三季度以来持续下跌，目前已跌至2017年以来的最低点附近，且硫酸库存居高不下也是打压价格的重要因素，今年最高时硫酸库存曾达到85万吨以上，虽然之后有所升降，但目前仍在80万吨上下浮动。若以往加工费低于盈亏平衡线时，衍生品硫酸还能为冶炼厂带来较可观利润，但现在TC与硫酸价同时大幅下降，暂且不说利润，而是面临着大幅亏损的局面，这种情况下迫不得已的减产或是自救最好的方法。
(2019年现货TC走势，数据来源于AlphaMetal)
近两次CSPT减产发生在2007年与2015年。2007年因冶炼产能增加与进口铜数量居高不下导致铜精矿加工费持续下滑，使得国内冶炼厂产生亏损。2015年因铜价下跌，国内铜生产企业亏损扩大。而2007年最终减产政策决定联合减产20%-15%，约20—30万吨的电解铜。2015年最终减产政策决定联合减少精铜产量35万吨。在以往减产协议实施后都不同幅度的提振了铜价。对冶炼厂而言明年减产或许是大概率事件，但具体政策与执行度还需持续跟踪。对铜价而言中国冶炼厂减产一定是一个大利好。铜矿，铜冶炼，铜消费这条商品链上，目前矿端增速在放缓明年产量也存在不确定性，如果加上冶炼端减产，就目前的铜价而言，上涨是可以期待的。
(数据来源于AlphaMetal)
股票期货配资找点石
文章由点石投资编辑整理，如有侵权，请通知我们删除！
