甲醇后期价格易跌难涨

受西南、山东套利窗口关闭的影响,甲醇价格上涨动能减弱。此外,随着进口货源的集中到港以及需求的走淡,华东港口库存将累积,后期价格易跌难涨。

限气造成西南气头装置大范围关停,加之鲁西化工等企业外采,华东与山东和西南的套利窗口打开,华东货源回流内地,造成华东港口库存大幅下降,这是此轮甲醇价格触底反弹的最主要原因。但是,市场不乏利空因素,甲醇后市仍不乐观。

套利窗口关闭

受环保巡查的影响,山东一些焦化气装置被迫停产,鲁西化工以及一些传统下游装置需要外采原料,以至于该地四季度出现结构性供应不足,现货价格持续上升。与此同时,由于供暖季优先保证居民用气,西南气头甲醇装置也被限制生产,该地区同样出现结构性供应不足,现货价格也有所上涨。两地现货价格攀升,华东与两地的套利窗口打开,华东货源开始回流山东、西南地区。不过,目前,华东与山东、西南的套利窗口处于关闭状态。12月12日,鲁西化工的MTO装置关停,并不需要外采甲醇。另外,临近元旦和春节,山东传统下游甲醛、MTBE等开工负荷下降,市场需求转淡,前期的区域供应不足问题得到缓解。市场有消息称,2020年1月初西南的气头甲醇装置就将恢复生产。届时,西南的供应不足问题也将缓解。

港口进入累库模式

受华东货源回流影响,四季度华东港口库存持续下降。然而,上周,国内港口库存整体呈现上升态势。截至12月19日,国内港口甲醇库存为74.4万吨,较上一统计日增加3.9万吨,增幅为5.52%。其中,华东港口库存为57.7万吨,较上一统计日下降1.6万吨,降幅为2.62%;华南港口库存为16.7万吨,较上一统计日增加5.4万吨,增幅为48.14%。华东库存仍处于下降状态,并且市场反映港口很多货源是华东当地下游企业外采的,实际上可流通的货源有限。但是,需要注意,受天气等因素的影响,前期部分进口甲醇出现船期推迟和滞留现象,近期进口船运恢复,预计12月下旬其将集中到港。

春节前夕,下游开工负荷势必下降,但随着进口货源的涌入,华东地区港口甲醇库存将逐渐累积。

后市预测

西南气头装置开启在即,而山东需求转淡,华东向西南、山东的套利窗口关闭,前期支撑甲醇价格上涨的动能减弱。另外,随着进口货源的涌入,华东港口将进入累库阶段。所以,笔者认为,甲醇价格的反弹难以延续,后期回调或者弱势振荡的概率较大。

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