分析人士:纯碱的远期估值处于中性偏低状态

纯碱期货12月6日将在郑商所挂牌上市。郑商所昨日发布公告,纯碱期货首批上市交易合约SA2005、SA2006、SA2007、SA2008、SA2009、SA2010、SA2011的挂牌基准价均为1530元/吨。市场人士普遍认为该价格对纯碱的远期估值处于中性偏低状态,反映了较为悲观的市场预期。

分析人士:纯碱的远期估值处于中性偏低状态

招金期货分析师孙一鸣告诉期货日报记者,当前沙河市场重质纯碱主流报价在1630元/吨左右,在季节性需求转淡、高供应、高库存的三重压力下虽其短期价格难有明显改善,但从预期来看,该价格下方空间也极为有限,故他认为合约挂牌价1530元/吨略有低估。

从中期来看,一方面,高额的利润使得玻璃生产线冷修意愿极低,甚至在未来或有供应恢复预期,换而言之,重碱需求预期将维持稳定偏强势状态;另一方面,在当前整个市场的悲观情绪作用下,纯碱行业利润已至偏低水平,该价格下纯碱厂家缺乏降价动能,部分企业在未来或逐渐进行冷修以规避过高的库存风险。

“综合来看,虽中短期内纯碱行业供需结构仍旧偏弱,但远期价格不应过度悲观,以此价格作为远月估值可能有所低估。”孙一鸣称。

同样,在一德期货分析师张丽看来,纯碱期货1530元/吨的挂牌价,直观上是低于市场预期的。“其对应的基准地华北重碱送到价在1700元/吨,而华中地区送到价在1630元/吨。纯碱价格本身已经处于低位,又给出了一个贴水的挂牌价。”不过,张丽也表示,如果按玻璃2005价格去折合看,这个挂牌价是合理的。

“现货和2005期货价格都给予了玻璃335元/吨的利润,近24%的毛利。”张丽称,如果是基于这个利润率去考虑投资机会,可以更多去做空玻璃利润。对于玻璃企业来说,可以买入纯碱作为虚拟原料库存,也可以进行锁利润操作(买纯碱卖玻璃)。

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