打破此前平淡走势 焦煤期货价格触及逾四年高位

11月下旬的时候,焦煤期货打破此前平淡的走势,开始大幅走高,期货价格在12月初突破1500点后一度横盘整理,但今日再度大幅飙升,触及逾四年高位1631.5点,亦为该品种上市以来次高。

打破此前平淡走势 焦煤期货价格触及逾四年高位

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继动力煤之后,焦煤期货价格强势拉涨并突破1600关口,创逾4年高位,哪些因素给予其如此强劲动能?

近期推动焦煤上涨的因素主要来自供给端。从年中起,我国国内焦炭产量始终居高不下,焦煤需求良好,致使国内焦煤始终处于低库存的状态之中。10月起,受中澳双边关系影响,中国海关不再进口澳洲煤炭,令国内焦煤产生了结构性的缺口;到了11月,北方天气转冷,气候恶化影响了蒙煤通关的效率;之后,蒙古国境内疫情再次恶化,中蒙口岸防疫措施升级,近期甘其毛都口岸通车量维持在100车/吨以下,短期供应很难恢复,导致国内低硫煤货源紧缺,港口船等货现象屡见不鲜。在需求高位供应收紧的因素影响下,焦煤价格强势上涨。

具体来看,焦煤如此强势,一方面来自基本面的货源紧俏。蒙煤因疫情原因造成了一定的供给缺口,而国内黑色整体需求恢复较好。另一方面是事件驱动,重庆煤矿事故具有代表意义,可能会导致后续的主产区煤矿安全检查更趋严格,从而导致供应端的进一步收缩。再者,年底煤矿开工率通常会因限产检修的增加而下滑,属于季节性供应偏紧的时间点。

第一,临近年底,煤矿安全检查较为频繁,部分煤企有停限产检修计划,产地前期停产的煤矿仍未复产,叠加北方地区雨雪天气对运输影响较大,产地供应偏紧。

第二,焦炭利润高企,生产积极,对焦煤需求强劲,补库需求带动减价格上涨。

第三,蒙煤方面,甘其毛都口岸通关效率较低,口岸可售资源有限。澳煤政策具有不确定性,进口煤增量有限,加剧了焦煤供应紧张的状况。

后市焦煤上行存有哪些风险因素?

从近期来看,焦炭的基本面仍然良好,但继续上涨仍需要更多的刺激因素,而近期在基本面和市场预期的双重作用下,焦煤上涨速度快于焦炭,加上焦化厂利润高企,焦煤需求强劲。只要国内焦煤结构性短缺的情况仍存,则焦炭涨势暂歇也不太可能制约焦煤上涨。

焦煤上行的风险主要有这几点

近期为了确保用电高峰期国内煤炭供应,我国新增了2000万吨,国内同样也在开放俄罗斯煤和印尼煤的进口,加上2021年一到各大港口又有新的煤炭进口额度,届时可能会缓解一部分国内焦煤的缺货情况。

其二是中澳关系,短期来看中澳关系很难快速缓和,但若地缘政治方面产生新的变动,国内重新开放澳煤进口,可能也会阻碍焦煤继续上行。

再一个焦煤与焦炭的联动性较强,因此焦炭期货如果滞涨,后续将对焦煤后续上涨空间形成制约。相反,如果焦炭期价创出历史新高,则会对焦煤形成一定的提振效果。就影响焦煤上涨的主要矛盾而言,由于疫苗的陆续推出,蒙煤的进口恢复时间可能不会太久。通关量一旦恢复,焦煤由于利润较厚,将面临剧烈波动。

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