苹果市场节前维持高位运行

苹果期货价格目前仍旧维持近强远弱格局。随着规则修改后的第一个苹果期货合约1910高位交割完成后,预计明年3月以前期货合约将依旧维持反弹行情。国内购销由地面货转向冷库货,价格成本增加,叠加出口消息提振,短期盘面将振荡偏强,不排除苹果节前利多支撑期货价格创新高的可能。这也为卖方防止节后现货回落预期提供了很好的保值机会。

苹果市场节前维持高位运行

库存结构转向对价格短期有利

对比2017和2018产量对比,市场对2019年整体产量恢复形成共识,在当前背景下,市场价格相对低迷,贸易商购销相对谨慎,叠加今年前期干旱,取袋期降水,引发市场对质量的担心。2019年优质苹果量相对偏少,低于往年。一般情况下,苹果收购后期价格将会走弱,但今年恰恰相反,在今年苹果收购末期的山东、甘肃产区均出现小规模的上涨情况。今年开秤收购,整体西北地区价格低于山东地区,但是受去年高价对今年偏好预期影响,全国果农货库存较多,地面货源较少,贸易商涨价收货,对节前现货形成一定的支撑。今年市场库存结构由以往的客商货多转为果农货多,会引发后期集中销售的价格下跌风险。11月底,地面货接近尾声,客商开始寻求冷库货源。考虑到存在一定的入库成本,价格有一定吸引力后方能吸引出库,目前客商货源偏少,很大一部分不足以供应双节消费,苹果现货节前容易引发价格上涨。我们应该关注节后果农货集中出库带来的价格回落,密切关注年后走货行情。

出口偏好预期给苹果带来信心支撑

苹果出口占中国苹果产量的3%左右,主要以60#—70#果偏多,主要出口到东南亚国家,2017年我国苹果出口量为133万吨,其出口量、出口额均创历年最高。2018年虽然苹果出口退税从5%提升到10%,但是因为减产幅度加大,价格偏高,导致成本增加,出口量为111.5万吨。2019年,苹果丰产,优质苹果偏少,出口苹果货源较多,价格相对偏低,利于出口。为重启中国苹果进口,印度和俄罗斯分别组织考察团进行实地考察,为后期出口做好先前的准备,也是对我国今年苹果产业利好的消息。近期,陕西静宁苹果出口尼泊尔消息传出,对整体苹果市场带来信心支撑。

苹果市场节前维持高位运行

图为中国苹果历年出口量(单位:万吨)

另外,今年4—5月,极端天气对欧洲许多国家苹果产量造成极大的影响。据德国机构AMI的数据,预计欧洲本季的苹果总产量将低于1000万吨。2016/2017苹果季的收成约为1200万吨,预计下降20%。欧洲市场苹果出现短缺,数据显示,中国对欧洲国家苹果汁出口出现井喷现象,对国内中低端苹果形成一定价格支撑。

春节前交割逻辑主导近月行情

今年现货价格收购走出低开高走迹象,这跟苹果整体购销转变存在一定的关系。但是苹果期货表现很是抢眼,特别是春节前合约,走出了低位反弹行情,并未受现货整体价格低位徘徊的影响,这主要受交割逻辑影响。苹果期货从AP1910合约开始进行修改,增加厂库交割,质量容许度放宽,细化升贴水,不同时段出入库硬度要求不同,增加买方被动配对交割等改变,有利于苹果交割的进一步优化。

2019年苹果整体丰产为主,质量差异较大,后期病害给卖方仓单注册形成一定的困扰。今年苹果上色期出现连续阴雨天气,影响整体质量同时,也推迟了苹果上市时间。按照实际库存测量情况,霜降前下树入库苹果在硬度上能够满足交割要求,后期苹果在硬度上已经出现一定的欠缺,叠加今年果农货入库偏弱,对苹果的分级和储藏要求不一,造成质量差异偏大,对有效和快速组织合格货源造成困难。收购前期,西北地区苹果价格相对偏低,75#起步价格在2.5元/斤,货源尚可,能够注册出8000元/吨的苹果仓单。受糖心病等影响,担心挑选出现偏差造成质量标准不合格,市场不敢大规模进行注册。后期果农货入库积极,整体货源减少,价格出现一定程度上涨,注册成本出现上涨,支撑近月盘面不断走强,形成典型的反向市场结构。

苹果市场节前维持高位运行

图为新季度苹果期货合约对比(单位:元/吨)

后期价格走势分析

苹果现货开始从地面货转向冷库货源,叠加今年库存结构的变化,后续春节消费支撑,外围出口消息提振,交割逻辑节前继续演绎,对近月合约期货价格形成较强支撑。节后果农库存集中销售和消费萎缩将引发价格的回落,整体市场节前维持高位运行。

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