新季上市量稳步增多 玉米价格维持高位强势格局

进入10月以后,玉米期货价格接连创出历史新高,主产区新季玉米收割进度推进较快,种植户年前有还贷资金压力,出粮意愿将有所增加,加之临储玉米未完全出库,进口玉米以及谷物等替代补充供应,市场供应趋宽松。11月以后国内新季玉米上市量稳步增多,均将牵制市场做多情绪,限制短线继续上调空间,但玉米整体的高位强势格局不变,需继续关注新粮上市节奏及市场售粮心态。

玉米市场行情回顾

玉米现货方面,东北华北新季玉米上市,但市场看涨情绪浓厚,新粮销售进度偏缓,贸易商、下游加工企业积极建库,共同推动玉米价格上涨。

新季上市量稳步增多 玉米价格维持高位强势格局

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回顾期货市场,玉米期货多次刷新年内高点。主要原因为东北产区受三次台风影响,多区域玉米出现倒伏伴随大雨,田间积水严重,收割难度加大,加之市场整体看好后市,资金做多意愿强劲。

供需及其影响因素分析

(一)库存

截至10月23日,北方四港总库存为333.9万吨,较9月同期的296.3万吨增加37.6万吨,环比增加12.68%,较年同期的148.2吨增加185.7万吨,同比增幅125.3%;广东港口玉米总库存79.1万吨,较9月份的44.5万吨,增加34.6万吨,增幅在 77.75%。

随着玉米价格涨至高位,种植户利润空间加大,产地贸易商收粮难度有所减少,基层上量已经增加,南北方港口新粮到货有所增加,收购价格相对稳定。从船期数据上看,预计11、12月份进口玉米到货量将继续攀升,进口高粱和大麦,总量略低于10月份水平,预计港口整体库存将继续攀升。新季玉米收割进度推进较快,进入收割尾声,基层种植户年前有还贷资金需用压力,后期售粮意愿将有所增加。

(二)进口及替代品

截至9月份中国玉米进口量为108. 1万吨,环比8月102.21万吨增加5.89万吨,增幅为5.76%,较2019年9月的5.89万吨增加了94.14万吨,同比增幅为674.48%,其中从美国采购玉米数量最多,为84.65万吨,占总进口量的78.31%。

替代品进口情况,近段时间以来中国进口高粱数量大幅增加,跟据海关数据显示, 2020年1-9月的进口量累计达到349.86万吨,较去年同期同比增加462.83%。大麦2020年1-9月进口量在464.27万吨,同比增幅在1%。

美国是中国进口高粱的最大来源国,此前中美贸易战背景下中国自美进口高粱数量一度急剧萎缩,去年全年进口量甚至创下5年以来最低水平。不过随着中国取消对美国高粱25%的加征税,成本降低吸引中国进口商积极买入,促使中国自美进口高粱数量激增。只不过,近期中美紧张关系,升级后影响后续高粱进口。澳大利亚作为中国最大的大麦供应商,从2018年中国开始对其产地的大麦展开“双反调查”,从而制约了2019年大麦进口量,中国宣布将从5月19日起对澳洲大麦出口征收80.5%的反倾销以及反补贴税。中国商务部5月18日晚间表示,该税将持续5年,进口商压力较大。

(三)饲料及深加工需求

1、饲料养殖终端需求

目前,国内生猪价格震荡下跌。全国三元生猪平均价格指数为29.07元/公斤,较上月下跌4.12元/公斤,跌幅为12.41%;较去年同期的41.22元/公斤下跌12.15元/公斤,跌幅为29.48%。全国外购仔猪育肥头均盈利水平下跌至1155.5元/头,环比跌幅11.49%,较去年同期的盈利水平减少65.99%。由于生猪价格下跌,豆粕(3150, 25.00, 0.80%)、玉米等原料价格上涨,导致养殖利润继续收窄。

整体来看,由于猪价持续高位,养殖利润丰厚,受高额利润驱动,大厂扩张积极性普遍较高,中小规模企业也有不同程度扩增,产能释放逐步加速。因此生猪和母猪存栏环比继续回升,其中能繁母猪存栏恢复较快。据农业农村部监测数据,9月底全国生猪存栏量3.7亿头,恢复到2017年末的84%;能繁母猪存栏达到3822万头,恢复到2017年末的86%。

养殖规模方面,节后市场需求有所下降,加之产能的逐渐释放,出栏生猪适度增加,猪价持续走跌,但整体上生猪供应紧张的情况仍未得到明显缓和,各地仍在大力推进生猪产能的恢复。有调查显示,2019 年至今虽有大量资金涌入生猪市场,新增产能庞大,但实际投产的仅占新增产能的10%左右。

2、深加工的需求维持相对高位

根据天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82家淀粉(2831, -14.00,-0.49%)企业进行抽样调查,国内玉米淀粉企业玉米加工量322.84万吨,较上月288.12万吨增加34.72万吨,玉米淀粉产出量225.99万吨,较上月201.68万吨增加24.30万吨,淀粉行业月度开机率71.19%,较上月63.54%增7.65%,去年同期开工率68%降3.19%。玉米淀粉企业加工量增加,因此玉米淀粉产出量也跟随增加。

国内43家玉米酒精企业DDGS产出量为33.22万吨,较上月37.36万吨减少4.13万吨,行业开工率较去年68.81%回落26%。深加工的需求维持相对高位,淀粉行业开机率为73.21%,68家企业库存为52.99万吨。这意味着深加工企业对玉米的需求不会减弱,且原料库存低位也会增加企业提价收购的意愿。

总的来看,基本面利多仍在,提振市场信心,反季节的牛市突显,玉米价格持续创年内新高,同时刷新6年来的最高位。不过,东北潮粮价格涨至当前高位,农户利润空间加大,部分售粮意愿增加。

另外,今年以来,我国玉米进口量已经大幅增长,创下有统计以来的历史新高,未来进口预期增加,此外,11月以后国内新季玉米上市量将稳步增多,均将牵制市场做多情绪,限制短线继续上调空间,但玉米整体的高位强势格局不变,关注新粮上市节奏及市场售粮心态。

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