受益于国内偏乐观的经济数据，以及钢市较好的需求前景，自步入10月后半月以来，国内焦炭期货2101合约呈现偏强格局运行，期价稳步上行，自2150元/吨一线稳步走高至本周一的2258元/吨，创去年8月以来新高。目前来看，在国内宏观经济持续平稳向好的背景下，后市焦炭期货价格有望继续稳步上涨。
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我国经济将持续向好发展
随着疫情影响逐步消退，国内制造业供需两旺。据统计，随着国内外经济持续回暖，10月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但自3月份以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。同时，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为53.6，较9月回升0.6个百分点，为2011年2月以来最高值，显示制造业景气状况改善明显。需求强劲带动生产加速恢复，生产指数连续八个月处于扩张区间，并较9月小幅上升。不过需要警惕的是，外需虽然连续三个月位于扩张区间，但扩张幅度显著放缓，表明海外疫情反复对外需产生较明显抑制。有企业反映出口市场的疫情和感染率上升，抑制了新出口订单增长。整体来看，10月PMI受季节性影响略有下滑，但下滑幅度弱于往年，反映经济复苏动力仍存。在政策推动和海内外购物节临近的影响下，内外需均呈现持续回升的现象。基于偏乐观的宏观因素支撑，黑色产业链商品期货做多热情有望延续。
需求预期偏强 钢市振荡上涨
由于“银十”需求释放超预期，特别是建筑钢材需求呈现较快释放，南北方均向好趋势，带动库存快速下降。据显示，2020年10月份河北省钢铁行业PMI为51.8%，环比下降0.5%。10月份下游用钢行业消费较快增长，其中建筑用钢需求释放超预期，带动社会库存快速消化。10月份的新订单指数为54.7%，环比上升0.7%。在钢材品种中，建筑钢材需求呈现较快释放，钢厂订单好于预期，但多数钢材品种消费与9月份相差不大，因此钢厂新订单整体上升不明显。
近期，受环保趋严、钢厂检修增加影响，钢材供应略有下降，且全流程钢厂更倾向降低利润较差长材的产量，对板材的生产积极性较高。钢材价格震荡上涨，带动市场信心有所恢复，但鉴于库存高、供应大对市场形成的压力，业内普遍认为持续上涨空间不大。11月份，南方天气有利于下游施工，北方越来越冷，按照惯例南材北下将启动。11月份北方大部分地区仍可正常施工，并且为应对之后寒冬对工程进度的影响，11月份或出现明显赶工期，因此需求不至于出现断崖式下跌。总体判断，11月份钢价料将振荡上涨。
焦炭供应偏紧 后市依然看涨
国家统计局数据显示，9月份，全国焦炭产量4059万吨，同比增长2.6%，增幅较8月份收窄0.3个百分点。2020年1-9月份，全国焦炭产量35086万吨，同比下降0.9%，降幅较1-8月收窄0.5个百分点。
因为炼焦利润可观，焦企开工率继续稳中有升。数据显示：大型焦企开工率维持高位稳定，中小型焦企开工率小幅回升。不过因环保及落后产能退出的影响，小型焦企依然没有恢复往年的开工率，但这对国内焦炭产量影响并不明显。随着下半年新建项目的陆续投产，国内焦炭产量同比或会继续回归。
近期陆续有较大规模产能退出政策发布。山西10月份焦化去产能进展，10月已确认关停5家企业共计440万，目前根据文件要求仍有23家焦企共计1432万待关停，其中部分已经开始停装煤，其余处于生产观望状态，另外10月份山西共新投产出焦3座焦炉，共计218万，且目前尚未满产，另外据统计11月份预计有600万吨投产，但达不到满产水平。新投产产能不及产能退出，造成焦炭供应进一步收 紧，因而支撑焦炭价格。
目前日均焦炭产量31.71万吨，同比减少约1.79万吨或5.34%，产量同比有小幅 下滑，预计接下来日均产量仍然维持在相对偏弱的位置，随着退产产能在10月份集中停产，预计11月日均产量将出现一个较大的收缩；而后随着新投产产能的逐步释放，日均产量才会迎来缓慢爬升。
库存方面，国内焦炭社会库存715万吨，同比减少241万吨或25%，其中独立焦 企焦炭库存26万吨，距本年度最高101万吨下滑75万吨，降幅明显，且同比也出现49%的下滑；同时港口合计239万吨同比下跌46%，钢厂存焦较为稳定，显示在目前市场情况下，钢厂需求良好，采购积极；但本年度焦炭日产量同比一直处在较弱位置，造成整个产业链焦炭库存持续在下滑。
综合来看，在国内经济稳步向好的背景下，钢市需求前景有望维持偏乐观的态势，并提振国内焦炭需求预期稳步转好。与此同时，在国内焦炭企业库存偏低以及供应偏紧的背景下，后市焦化企业仍有可能继续提涨。预计后市国内焦炭期货2101合约还将延续振荡上行的走势。因此建议投资者维持多头思路，后市目标位在2400-2500元/吨区间。
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