国内进口糖不断涌入 白糖价格承压下跌

受中国需求强劲、泰国持续干旱以及雷亚尔走强的带动,国际原糖价格开始飙升。昨日ICE原糖主力大涨,涨至12.18美分/磅,涨幅高达6.01%,伦敦白砂糖10合约大涨4.74至366.9点,直接追回一个多月的跌幅。

而面对国外糖价的大涨,国内白糖以夜盘高开作为反应,但在开盘之后立马震荡下跌,这可能是因为现货方面配合不足,市场对于需求仍偏悲观,以及对于进口后续压力增大的预期使得价格再度回落。

随着疫情的加剧,以及新冠病毒传染的特殊性,疫情之下人们的出行和消费方式彻底被颠覆,因管理措施多以减少出行为前提,也使得能源市场重挫。美原油主力合约由年初的63美元/桶,最低跌至4月下旬的6.5美元(跌幅为89.68%),随后低位逐步震荡反弹至7月27日的41.6美元(阶段涨幅为540%,较年初跌幅33.97%);更让人触目惊心的是,原油5月合约曾在4月22日的交易日中暴跌55.9美元,结算价报每桶负37.63美元,跌幅达306%,让人们见证历史。伴随以上能源市场的剧烈数据波动,巴西整个乙醇和食糖产业也被迫改变市场策略,因能源价格的暴跌,乙醇失去价格优势,企业则用更多的甘蔗生产糖,而非乙醇。截止7月上半月,巴西2020/21榨季总制糖比为46.7%,高于去年同期的34.9%,累计糖产量为1631.5万吨,高于去年同期的1088.2万吨,增幅为49.93%。

在巴西糖产量大幅增加,以及泰国和印度大幅减产的背景下,全球买家食糖购买力逐步向巴西靠拢。尤其中国在5月22日取消贸易保护关税后,配额外进口关税由85%降低至50%,食糖进口量猛增,从1-6月份中国进口食糖总量数据来看,巴西仅凭借6月单月数据,一举超越古巴,成为2020年度中国头号供应国,当前已从巴西总进口食糖240050.23吨,古巴总进口食糖61500吨。而2020年6月中国食糖单月进口量为41万吨,为近10年来6月最高单月进口量,其中从巴西进口量为24万吨,刷新了2016年6月份20万吨的进口记录,也为近十年中6月最高单月进口量。

从根据巴西港口船运情况统计,7月1日-7月27日,巴西对中国装船数量达到40.5万吨,已超越6月份23.53万吨的总量。与此同时,外媒新闻报道中称“中国政府发放了210万吨的糖额外进口配额”,中国市场购买力的持续上升、泰国和印度大幅减产后出口量受限,给近期疲软的国际糖市带来些许支撑。但由于糖厂仍旧维持较高的制糖比,因此整体供应格局暂且偏宽松,原糖持续走高或将受限,仍在11.5-12.5美分/磅的区间内运行。

再看国内方面,目前国内糖价久居不上的最大原因就是进口糖的不断涌入,加工糖的供应抢占了国产糖的市场份额,这也就增加了现货价格的上行压力,从而导致白糖期价持续走弱。截至2020年7月28日,白糖出厂均价为5372元/吨,下跌25元/吨。广西地区一级白糖报价在5310-5370元/吨,较上周五下跌20元/吨;广东地区上周报5250元/吨,较上周五下跌30-50元/吨。

不过因为目前正处于国内消费旺季,尤其是进入8月,双节备货后期将会启动,消费转好的概率明显加大,再叠加当前的高持仓底仓单对下存在支撑,糖价下方空间有限。

综上所述,面对外盘糖价冲高走势,国内糖价或为心有余而力不足,进口糖充斥市场,国内白糖价格承压下跌,但随着需求旺季的来临,双节备货即将启动,消费或将有所好转,对糖价下行有明显支撑。

综合以上情况来看,7-8月中国进口量仍将保持高位,若船期顺利,初步预估单月进口量可能在45-50万吨之间,未来一个月国内进口货源供应压力仍旧偏大。另外国产糖方面存在较强的去库存需求,市场竞价激烈局面将持续,因此短期糖价止跌反弹动力不足,可能仍维持偏弱运行;待后续待旺季中需求明显回升或供应压力缓解,后续糖价存在一定反弹空间。

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