摘要
全球疫情爆发，经济增长担忧造成原油价格下跌，虽然伊朗的疫情爆发会影响我国甲醇的进口量，但是原油大幅下跌带来的国外甲醇生产成本大幅下移和国内甲醇天花板的下移更加明显，天然气价格下跌10%，国外甲醇均以天然气为原料，原油下跌造成石油化工下游产品乙烯、丙烯价格分别下跌17%和7%，造成港口外购甲醇制烯烃的可接受甲醇价格受到压制，如果外购甲醇的经济性较差，那么会影响甲醇30%的需求，甲醇价格后期或下移至1600-1800元/吨之间。
由于新冠疫情在全球范围内爆发，对经济增长的担忧，欧洲、美国、日本股市均大幅下跌，3月初OPEC减产协议谈判失败，原油大幅下跌，自国内1月22日武汉封城以来，国外原油价格自60美元下跌至35美元，跌幅已达到40%左右，国外天然气价格下跌10%，国内甲醇下跌14.35%至2000附近。上篇报告中我们提到伊朗疫情持续发展可能会影响到国内甲醇供应，自伊朗的进口量占据我国甲醇消费的7%左右，2月24日自报道伊朗感染新冠病毒人数增加以后，甲醇期货盘面仅出现小幅的反弹，自低点2050附近最高上行至2140元/吨。由于对经济增长的担忧以及原油价格的持续下跌，造成国内化工品整体重心下移，甲醇再次回落至2000元/吨左右。
外围资产的大幅波动对甲醇价格有影响的主要是汇率、原油价格。
1、我国甲醇进口依存度为15%左右，进口甲醇的价格的定价以美元为基准，1月底以来，汇率最高达到7.0246，目前下跌至6.9297，下跌1.4%，甲醇外盘报价从1月底的257美元/吨下跌至目前的217美元/吨，主要是由于外盘装置不断恢复，由于汇率造成的成本下移幅度为40元/吨左右，目前来看影响不大。
2、原油价格下跌对甲醇的影响主要是国外甲醇的生产成本以及港口甲醇制烯烃项目的盈利性，进而影响甲醇30%的需求。2014年、2015年、2018年原油均出现单边持续性大幅下跌的行情，布油分别下跌57%，46%和40%，同期天然气分别下跌37%、26%和1%，甲醇分别下跌23%、29%和27%。整体上原油的波动幅度相比下游产品更大。国外甲醇均以天然气为原料，近期天然气价格下跌10%，甲醇生产成本也相应下移，不过目前的外盘价格折算人民币为1950元/吨左右，尚无达到国外的生产成本（1300-1500元/吨左右）。此次自1月21日以来，原油价格大幅下跌，乙烯和丙烯价格下跌17%和7%左右，油制聚烯烃成本下跌至5000元/吨左右，造成港口甲醇制烯烃的天花板下移，如果外购乙烯和丙烯更有经济性，那么甲醇的需求将会大幅减少30%，那么甲醇价格最低有望触及到1600元/吨一线。目前煤炭价格相对稳定，国内甲醇生产企业开工率恢复，甲醇国内供应暂稳定，甲醇生产企业已经接近成本线，如果甲醇继续下跌，甲醇生产企业再次降负荷减产的可能性变大，甲醇供应如果减少10%对甲醇价格的影响在10%左右。根据目前的聚乙烯和乙烯单体价格，港口甲醇制烯烃的可接受甲醇价格下移至1600-1800元/吨，在悲观情绪笼罩下，甲醇价格将低位运行。
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