动力煤连续刷新上市来新高 或引发宏观政策调控

步入冬季,终端采购增多,而市面可售资源紧张,叠加江内港口和部分沿海电厂库存低位,报价持续上涨。

动力煤期货连续走出8根阳线,以涨停板冲击700一线,即便当天夜盘低开低走,并放量下挫,但并不意味着一蹶不振;上周五夜盘动力煤期货价格突破调涨至整数关口上方,最高升至714元/吨,刷新上市以来新高。秦皇岛Q5500动力煤价格连续暴涨至685元/吨,创逾两年高位。

动力煤连续刷新上市来新高 或引发宏观政策调控

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国内方面,年底各地安全生产形势严峻,各地均在加强产地安全和环保检查。上周五重庆吊水洞煤矿发生重大事故,国务院安委会已约谈市政府,安全生产紧箍咒只会越来越紧,国内煤矿生产难有增量,煤矿库存持续下降。而明年春节复产时间延迟到2月下旬,一季度国内煤炭供应增量仍然不容乐观。

从持仓情况来看,市场预期表现的较为明显。截至12月4日收盘,动力煤2102、2103、2105合约的持仓量分别为2.76万手、4.23万手、4.71万手。过去几年2105合约持仓量在11月底便对其他合约形成绝对优势,但当前主力依旧恋战2101合约,并形成强劲拉涨势头。而自动力煤期货上市以来,2月合约首次出现如此规模的持仓量,近期2103合约持仓量则持续上升,都是基于明年一季度现货供应偏紧的预期,一定程度上反映了下游对明年年初现货资源偏紧的担忧。

随着上周,国内多家价格指数相继停发,贸易商先是观望,买方压价意向浓厚,市场活跃度减弱,成交僵持。随后,未看到后续政策出台,而需求继续看好,询货增多,卖方心态乐观,大都看好后续煤炭市场,继续捂货惜售。截止目前,在环渤海港口,5500大卡低硫优质动力煤报价660~670元/吨,低硫5000大卡报价610~620元/吨,较上周上涨35元/吨。

上周(11月30日~12月6日),主产地供应总体略显不足,维持涨价态势,周边电厂以及水泥、化工采购持续,煤矿地销情况良好。陕西榆林地区安全检查频繁,部分矿出现停工,煤炭供不应求,煤价上涨20~40元/吨不等;内蒙鄂尔多斯地区煤管票较为紧张,下游采购积极,煤价稳中有涨。晋北部分煤矿减产,整体供应处于偏紧状态。“三西”地区大部分煤矿表示年末增产困难,短期看价格仍有支撑。目前,大秦、蒙冀增量空间不大,“朔黄—黄骅港”通道进出平衡、运输正常,环渤海港口库存依然难累。此外,江内库存屡创新低,价格继续上涨。

目前,煤炭市场强势格局不改,期现货及运价继续上涨。港口发运以交长协为主,秦港和京唐港库存低缺货,看涨氛围浓厚,优质低硫陕煤和蒙煤按指数大幅上浮25~30元/吨报价,且排队等货,要等到20日之后,才能装上。目前,有货的贸易商多惜售,报价大都参照盘面。与此同时,电厂用电负荷进一步回升,沿海六大电厂日耗升至67万吨,需求支撑偏强,下游终端库存消耗较快,询货拉运热情较高。部分电厂多维持长协拉运,并向上级积极反应实际情况,争取进口煤补充,而部分刚需企业对高价煤接受,供需相对显紧,整体情绪看好。

基于当前动力煤的供需紧张问题,11月30日,海关总署召集各关区召开相关会议,对煤炭进口通关进一步放松并加速。距离上次中国和印尼签订15亿美元煤炭合同不到一周,又传出华南11月30日前到锚地的煤炭(除澳煤外)都可以清关,消费地不限省内和省外,今年一直以来的进口煤限制异地报关的条令在年底松动,也表明解决供应问题的紧迫性。只不过,新增加的2000万吨进口额度下发至终端电厂后,积极调货至运输到厂仍需时日,暂时无法缓解供给紧张。

不过至少这已经反映出价格持续上冲引发的政策调控风险。后续随着进口煤补给到位,特别是低硫印尼煤的到位,将精准解决目前低硫煤缺口,平衡总体供应形势。

另外,2021年度全国煤炭交易会今年12月8日至10日将在太原召开,大型煤炭企业将与用户努力在2020年12月底前完成签订中长期合同工作。预计,中长协“基准价+上下浮动”的定价机制不变,其中基准价仍然是535元/吨,预计煤炭签约总量将达到10亿吨以上。

如若在政策指导下,中长协签订价格偏低,期货价格难以维持高位。而且,澳煤进口问题已引起澳方高度关注且澳方表露出协商解决意向,也不排除澳煤进口政策仍有发生变化的可能性。高期价、低成交,叠加政策调控风险,做多2101合约需谨慎,02、03合约未来运行态势或许可以稍加关注。

目前进入年底最后一个月,煤炭市场整体供需格局较为紧张,因安全问题,短时间内供应端很难发力生产,北方港口资源长期得不到补充。而今年可能是最冷寒冬,为保证电力供应,南方电厂均会增加采购数量;在此情况下,需求强势回升,供应明显吃紧,促使港口煤价出现快速上涨,但涨价过快或引发宏观政策调控,煤炭市场不确定因素较大。

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