缺乏利好刺激 玻璃期货可择机布局空单

节后玻璃市场信心尚可,现货价格高位持稳运行。相较8月份持续大幅上扬的涨价势头,9月以来全国各区域浮法玻璃现货均价的走势较为平淡,整体波动幅度较小。

分区域来看,国庆节后,华南和华东地区的玻璃现货价格走势相对较强,价格出现小幅上涨;华北和西南地区的玻璃现货价格变动不大,走势持稳为主;而华中地区的厂家近期由于库存压力较大,以增加出库和回笼资金为主,市场成交价格相对灵活,为了增加市场竞争力,价格有一定幅度的调整。

整体来看,节后玻璃市场信心尚可,生产企业基本挺价运行为主,现货价格平稳运行。

生产利润高企,玻璃在产产能持续走高

经历了前期现货价格的大幅上涨后,9、10月份玻璃企业的生产利润持续维持在高位。以华北地区燃煤薄板玻璃为例,其当前毛利已经超过600元/吨,明显高于往年同期。在高毛利的驱动下,在建和冷修复产的生产线也加快了投产动作。10月份仍有多条生产线复产或新建点火,而同时间放水冷修的生产线则寥寥无几,导致近期全国浮法玻璃在产日熔量明显走高。目前玻璃在产产能已经达到今年以来的高峰,也超过了往年同期水平。玻璃从点火到投产需要约一个月的时间,近期集中增加的在产产能预计在11月底会全部进入现货市场。

节后厂家去库良好,后期北方或小幅累库

需求方面,分区域来看,由于北方采暖季对室外施工方面的限制,节后北方地区的终端需求以赶工订单为主,随着天气逐渐转冷,下游加工企业也在加快赶工进度。近期华北地区生产企业继续以增加出库和去库存为主,市场成交价格变化不大。近期由于下游加工企业向房地产企业订单交付速度的加快,终端需求消耗拉动了贸易商社会库存的降低,从而中间环节从厂家直接采购原片的速度和频率也有所增加。10月份华北地区厂家库存的削减幅度明显大于上个月,基本符合市场预期。值得注意的是,近期随着北方气温的继续下降,对玻璃的消费需求有减缓迹象,目前部分偏北地区的订单已经开始减少,后续随着北方地区赶工订单的结束,厂家库存后期有小幅增加的可能。

南方市场方面,10月份华东和华南地区的现货价格出现小幅上涨,终端市场需求表现较好,一方面是来自本地房地产建筑施工的需求,另一方面是外贸出口订单环比也有一定幅度的改善。贸易商和加工企业的社会库存得以有效削减,从厂家采购的玻璃原片数量环比也有所增加。南方地区生产厂家前期阶段性增加的库存在10月份得到了较好的消耗,目前华南、华东等地的生产企业出库良好,市场信心尚可。前期华中地区销售压力偏大,在采取了优惠措施后,厂家出库环比也得到了一定程度的改善。整体来看,南方地区的终端需求基本不受采暖季限制施工的影响,目前继续维持较好的态势。

近期玻璃市场信心尚可,生产企业挺价运行为主,价格平稳运行。虽然现货价格尚未出现走弱迹象,但从基本面的角度,我们认为四季度最好的阶段正在过去。供给方面,高利润驱动下,近期在建和冷修复产的生产线加快了投产动作,10月份在产产能明显增加,已经达到今年以来的高峰,也超过了往年同期水平。由于玻璃从点火到投产需要约一个月的时间,近期集中增加的产能预计会在11月底左右全部进入现货市场。

需求方面,虽然当前华北地区需求仍比较稳定,但随着北方气温的继续下降,后续赶工订单也将逐渐减少,目前偏北地区已经开始不适宜室外施工,对玻璃消费也有一定程度的减少。南方地区需求基本不受天气影响,短期需求仍能维持较好的态势,但值得注意的是,由于今年下半年的产能增加主要集中在南方的华东和华南地区,而需求端并没有超出预期的表现,因此两地主要以本地消耗为主,产能的增加导致外埠玻璃的输入受到影响,9月以来华中地区生产厂家出库不畅,库存持续增加,很大程度上也是源于此。在旺季需求未有亮眼表现的情况下,下半年以来南方地区明显增加的产能将在后期持续制约其现货价格。

现货方面,玻璃价格顶部已经出现,很难继续涨价。在比较乐观的情况下,即当前较高的现货价格能够维持到玻璃期货01合约交割前,按照5-6%的交割贴水幅度,节后这轮反弹01合约玻璃期货价格的高点就是在1750-1800元/吨区间内。从近期盘面的走势也可以看出,每当玻璃01合约反弹至该区间时,在没有进一步利好刺激的情况下,价格很快就会被打压下来。因此,我们建议投资者一旦玻璃期货01合约价格反弹至该区间时,即可择机布局空单。

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