玉米：东北秋粮收购政策助力玉米反弹

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行情回顾

一、市场研判

1月25日期货市场，大连玉米期货主力合约1905小幅高开后震荡走高，终盘收长阳，最高1872，最低1840，收于1863。

1月25日现货市场大多趋稳。山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1910-2050元/吨一线，较昨日持平；辽宁锦州港口2018年新玉米水分20%收购价1740元/吨，较昨日持平，15个水容重700以上收购价在1820-1830元/吨，较昨日持平；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水容重700以上收购价在1815-1820元/吨，较昨日涨5元/吨；广东蛇口二等陈粮价格在1970-1980元/吨，较昨日持平。

宏观政策方面，1月24日，国家粮食和物资储备局下发关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知，通知要求通过相关措施，避免发生大面积“卖粮难”问题，进一步做好东北地区秋粮收购工作。第一，把准秋粮收购形势，切实提高思想认识。要求各级粮食部门和有关企业要认真落实粮食安全省长责任制，进一步提高政治站位，切实增强大局意识和服务意识，强化责任担当，准确把握新形势新变化，切实守住农民“种粮卖得出”的底线，着力帮助农民及时售粮变现，确保秋粮收购顺利完成；第二，严格执行收购政策，因地制宜抓实抓细。要求各级粮食部门和有关企业要认真落实国家粮食收购政策，把强农惠农富农政策不折不扣落到实处。要主动加强与相关部门单位的沟通协调，落实好收购资金、外运运力等保障措施。要积极引导多元主体入市开展市场化购销，特别是履行好已签订的产销合作协议；第三，突出问题导向，着力提高为农服务水平。目前，部分地区农民手中余粮较多，随着节后气温回升，霉粮坏粮风险加大，要引导农民优先有序卖出高水分粮。要组织技术人员进村入户，对农民庭院存粮管理加强指导，通过倒垛、晾晒、通风等措施，尽量减少“地趴粮”，降低坏粮风险。要充分利用粮食企业和社会各方现有烘干设施，抓紧对高水分粮进行烘干处理；第四，加强工作调度，扎实抓好市场监测和收购进度统计。密切跟踪市场走势，加强形势分析研判，及早发现、妥善处置苗头性倾向性潜在性问题。对收购进展明显慢于常年的地区，要派工作组实地调研，深入剖析原因，及时采取针对性措施。第五，强化政策宣传，有序引导市场预期。充分利用多种媒体开展政策解读和形势研判，及时发布收购进度、销售价格等信息，稳定市场预期，引导企业和农民理性把握市场走势和购销形势，科学安排购销活动。

产业链方面，供给端，春节前，可售量时间还有不足10天，主产区余粮供应仍充足，特别是东北产区，基层售粮不足5成，基层售粮仍未过半，阶段性供给压力或顺延至年后；饲料养殖端，非洲猪瘟继续恶化，春节前大猪出栏增加，市场补栏积极性较低，节前备货规模不如往年同期，且当前已有不少企业备货陆续进入尾声，不利于玉米饲用消费的增加；深加工端，深加工企业产品库存维持低位，加工利润低迷，随着春节临近，后期深加工行业开工率或将持续下滑，短期玉米需求减少；库存端，南北方港口玉米集港速度慢于往年同期，库存降幅增大。

观点：春节前，供应持续增量、需求不及预期打压玉米价格，但东北玉米减产、种植成本的增加又限制了玉米跌幅，05合约下方空间已经有限，重点关注售粮进度与加工企业节前备货之间的博弈情况。

策略：1、单边：（1）加工企业：春节前以逢低积极吸纳做多库存为主，维持合理库存；（2）贸易商：维持相对合理库存，低吸高抛波段操作，有利润以积极出货落袋为安为宜，不建议长期持有，注意规避贸易战不确定因素影响；（3）期货投机者： 05合约多单轻仓继续持有，做反弹行情，逢高做少量减持。

2、套保对冲：库存低者可考虑05合约超跌或者贴水现货时，在期货上做买入保值锁定原料成本。

二、行业要闻

1、上周，农村农业部种植业管理司出台一份大豆振兴计划表，计划将于2019年扩种1000万亩大豆，内蒙1841万亩，较去年增200万亩，黑龙江5851万亩，较去年增500万亩，安徽1024万亩，较去年增50万亩，山东280万亩，较去年增50万亩，河南678万亩，较去年增100万亩，四川665万亩，较去年增100万亩。

2、 据国家粮食和物资储备局数据显示，截至1月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4841万吨，同比减少1854万吨。国粮中心数据显示，截止1月13日，东北三省一区农户售粮进度预估为44%，同比慢22个百分点，其中，黑龙江售粮进度46%，同比慢22个百分点，吉林为38%，同比慢26个百分点，辽宁为52%，同比慢24个百分点，内蒙古为45%，同比慢15个百分点，华北为48%，同比快1个百分点。

3、存栏方面，据农业农村部数据显示，2018年12月能繁母猪存栏2988万头，环比下降2.3%，同比下降6.9%；生猪存栏3.11亿头，环比降低3.7%，同比下降2.9%。利润方面，据天下粮仓数据统计，截止1月11日，国内生猪头均利润-49.96元/头，环比跌93.76元/头，环比降幅214.4%，同比下降117.8%。疫情方面，非洲猪瘟疫情持续恶化，截止1月18日，农业农村部公布的国内非洲猪瘟疫情已出现105例，累计扑杀生猪超过91.6万头，涉及19个省4个直辖市，全国共26个省份和4个直辖市暂停生猪跨省调运，市场整体猪源流通受到限制。

4、据天下粮仓对东北、山东、河北等地区的82家淀粉企业进行抽样调查，截止1月18日，淀粉库存方面，库存总量57.03万吨，较上周的减少1.75万吨，降幅2.98%，库存维持低位。加工利润方面，山东加工利润-28.4元/吨，较上周减0.1元/吨，河北加工利润-12.5元/吨，较上周减13.5元/吨，黑龙江加工利润56元/吨，较上周增24.5元/吨，吉林加工利润73.2元/吨，较上周增30元/吨，目前国内淀粉加工企业整体加工利润较上周增减不一，总体加工利润微薄。开工率方面，国内玉米淀粉行业开工率为71.37%，较前一周的73.7回落2.33个百分点。

5、数据显示，截至1月14日当周，我国北方港口玉米库存345万吨，较前一周的357万吨减少12万吨，降幅3.4%。南方港口库存61.1万吨，较前一周的72.3万吨减少11.2万吨，降幅15.5%。