今天是2019年的第一天，先祝大家新年快乐！假期没有什么太大的新闻，2018年A股表现非常差，作为股民都很受伤。新的一年到来，我们希望，也有理由相信2019年股市会更好！
不过，危与机总是并存，心存希望的同时也不能忘记风险。老K今天想给大家提示一下商誉减值风险，因为它将对即将到来的年报产生重大影响，所以要格外注意。
11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8 号——商誉减值》，明确合并形成商誉每年必须减值测试，要求公司应在年度报告、半年度报告、季度报告中披露与商誉减值相关的所有重要、关键信息。直观来看，这将对商誉占比较高的公司形成冲击。
1. 什么是商誉减值风险？
商誉（GoodWill）代表了并购方对被并购标的未来产生超额收益的期待。虽然商誉作为一项资产进行记录，但商誉并不是一项真正的资产，实际上无法单独出售或者变现，并不能用于实际的债务偿还。在账面商誉未被减值之前，投资者在考虑企业整体的资产结构时，需要将商誉的特性纳入考虑范畴。如果将商誉剔除，企业的资产负债率则会增加，也就是说按账面资产负债率来看，企业的债务负担被低估的。
同时，由于商誉减值损失的确认具有一定的主观性，商誉减值损失可能会在将来某个时间点集中释放，进一步增加了企业业绩的不确定性。
商誉减值主要原因是被收购方无法实现业绩承诺，不及预期，一旦被收购方业绩变脸，就将造成商誉减值，直接影响上市公司净利润。商誉占比越高，计提减值对利润造成的冲击就可能越大。
2. 哪些情况会发生商誉减值？
1）被收购方未实现承诺的业绩
被收购方现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩。这种情况导致的商誉减值是最常见的。
案例：坚瑞沃能——沃特玛经营严重亏损。
由于被并购标的沃特玛的经营出现较为严重的困难，坚瑞沃能对 46.16 亿元商誉进行全额计提减值损失，导致 2017 年营业利润同比变动为-800.51%。
2）行业政策变化
所处行业产能过剩，相关产业政策、产品与服务的市场状况或市场竞争程度发生明显不利变化。
案例：赛迪传媒——行业政策的明显变化。
赛迪传媒的动车板块业务——高铁列车杂志摆放。由于高铁列车杂志摆放权由免费上车方式变更为全国统一招标方式，中标企业须缴纳一定的渠道费用。该行业政策的明显变化，赛迪传媒的商誉应当进行及时减值。
3）技术革新风险
相关业务技术壁垒较低或技术快速进步，产品与服务易被模仿或已升级换代，盈利现状难以维持。技术革新风险是科技公司面临的主要风险之一，尤其时当技术发生重大革新，而标的公司无法及时完成自身的技术升级，可能导致当前主要产品的市场需求下降。
案例：东方通——5G 的技术升级带来的不确定性。
4）核心团队发生明显不利变化，且短期内难以恢复
部分企业核心资源是技术人才，技术人才的流失将经营造成较大的不利影响；或者部分企业的核心管理团队对其经营有着重大影响，尤其是以业务、品牌运营为主的企业。
案例：中科金财——核心骨干人员的流失。
5) 经营特许权调整
与特定行政许可、特许经营资格、特定合同项目等资质存在密切关联的商誉,相关资质的市场惯例已发生变化，如放开经营资质的行政许可、特许经营或特定合同到期无法接续等。
案例：美丽生态——园林绿化资质的取消。
6）国际汇率风险
经营所处国家或地区的风险突出，如面临外汇管制、恶性通货膨胀、宏观经济恶化等。这个状况主要是针对涉及海外并购的情况，过去今年我国企业实施“走出去”政策，大力并购海外资产。但受到区域经营环境影响以及国际汇率波动影响，商誉可能发生减值。
案例：洲际油气——所并购海外资产遭受汇兑损失。
3. 当前市场的商誉数据。
截止2018年3季报，全市场总商誉在1.45万亿。全部上市企业商誉占全部上市企业总资产和净资产比重为0.61%和3.73%。从总量角度看，商誉减值问题对全市场潜在冲击有限。
截至2018年3季报，A股各板块商誉占全市场商誉比前五行业分别是传媒、医药、计算机、机械、汽车，占比为11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商誉占自身行业净资产比重看，排名前5行业分别是传媒、医药、计算机、机械和汽车，分别为25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。
从商誉减值角度看，2017年全市场企业年报数据中商誉减值366.1亿，占2016年商誉比例为3.47%。
附：商誉占比较高的上市公司：
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