据统计局数据显示，6月份，中国制造业采购经理指数为50.9%，比5月份上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点之上。这反映宏观经济指标出现了逐步向好趋势，国内经济进入温和复苏阶段。而作为金融属性略强的软商品棉花，上半年行情整体表现较为差强人意，后市棉市能否乘风破浪？
外盘支撑 郑棉震荡偏强
从二季度以来，内外盘双双共振上行，走势较为相同。截止到7月17日，郑棉日盘收盘价11945元/吨，环比上涨0.8%，同比下跌逾22.6%，整体郑棉行情走势仍表现低迷。但随着7月9日，ICE期棉首次上冲64.9美分/磅，站上连续近4个月的高点，受外盘影响，郑棉也再次突破万二关口，呈现震荡偏强态势。究其原因，主要受上周股市小牛行情、人民币外围市场带动以及美国得州干旱天气炒作等因素影响。
抛储棉价托底 市场成交火热
2020年度储备棉轮出工作自7月1日开始开启，国家储备棉轮出首次采用价格熔断机制，充分发挥了市场价格调节作用。据跟踪，截至7月17日(第13个交易日)，累计计划出库10.47万吨，累计成交10.47万吨，累计成交率100%，其中新疆棉成交6.03万吨，地产棉成交4.44万吨;成交最高价12370元/吨，最低价10560元/吨。国储棉连续13个工作日成交100%，市场竞价拍储热情高涨，有效缓解了纱企对低配棉的要求，减少了相当一部分纺织企业的资金成本压力，且价格托底，棉价下行压力不大。
纱价弱稳 下游利润不足
据数据显示，全国3128皮棉到厂均价12500元/吨，较昨日价格持平;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价18973元/吨，较昨日持平;纺纱利润为-777元/吨，较昨日持平。进入下游传统淡季，下游布厂、服装库存累库，国外订单减少，仅靠国内少量需求勉强维持生存。虽上游棉花价格近期略有小涨，但受终端市场拖累，纱线难有挺价态势，利润逐渐亏损。
终上所述，受外盘走势支撑以及国储棉轮出托市，市场棉花价格韧性强。而下游纺企外单减少，内需回升缓慢，利润逐渐亏损，制约棉价继续走强。整体棉花市场矛盾纷争，三季度为棉花生长关键时刻，天气因素较为重要，短期资金面推动或有反弹趋势，但最终价格驱动力仍需回归产业需求。未来仍需重点关注下游需求恢复情况以及全球疫情进展。
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