铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

贸易战VS空调销售三季度“成绩单”

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”
铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”
铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”
铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

摘要:

      1、 出口美国空调销量约占空调总销量的3%,贸易战对空调出口影响有限。在中美贸易战加征税率影响下,市场选择提前交货,形成9月出口数据回暖局面,但出口美国空调销量约占空调总销售额的3%左右,从这样的结构占比来看,加税对中国空调出口的影响有限。产业在线采访了出口美国空调较多的几大厂家,基本反馈影响不大。此外虽然关税导致成本有10%的增加,但今年以来铜价整体下跌,对冲部分关税,实际成本增加有限。

       2、三季度空调内销下滑明显,拖累空调总销售。根据产业在线数据,9月份空调总体销售901.4万台,同比下滑8.2%;其中内销617.5万台,同比下降14.7%。三季度空调销售大幅下滑原因,主要由于房地产销售不景气,今年夏天气温不高,渠道库存较高,上述三个原因叠加所致。

       3、未来国内空调产业将开启去库存周期。虽然空调龙头企业格力三季度销售超预期,总销量同比增速 13.1%,其中内销增加12.0%,出口增加15.5%,大幅跑赢行业平均水平。但根据产业在线统计,截止2018年9月,空调行业库存累计4148万台,其中渠道库存约3290万台,工业库存约为864万台,空调库存相对处于历史高位。

一、 2018年前三季度空调销售情况

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

       因“凉夏”和地产销售疲软,三季度空调内销下滑明显。根据产业在线数据,9月份空调总体销售901.4万台,同比下滑8.2%;其中内销617.5万台,同比下降14.7%。受到需求下滑影响,据产业在线数据显示,10月家用空调排产约为932万台,较去年同期下滑4%,环比上月下滑5.8%。关于2018年三季度空调销售大幅下滑原因,主要有如下几点:

        第一,空调市场增长和房地产景气度高度相关,一般滞后几个月,今年1-9月房地产销售同比增长仅为2.9%,房地产销售疲软直接影响相关行业空调销售下滑。目前房地产行业销售和价格依然处于下行通道,未见政策底,因此空调内销未来将依然处于下降趋势。

       第二,近几年高温天气,尤其去年夏季,我国高温天气呈现出高温极端性强、日数多、面积大,受“高烤”影响,空调渗透率偏低的东北也销售火爆,而今年整个华东经历了一个凉爽的夏天,致使本该是销售旺季的三季度,旺季不旺。

        第三,当前空调库存较高,根据产业在线统计,截止9月工业和渠道库存总计为4100万台,空调属于耐用消费品,需求经过前两年快速释放,保有量基数已很大,难以保持前期高增速,有所下降情理之中。

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

二、贸易战对空调出口影响

       人民币贬值利好出口板块 ,外销增速亮眼:自今年2月份人民币贬值以来,空调行业外销增速表现较好。据产业在线数据,2018 年3月以来出口增速基本维持较高水平,超过内销增速12.0%。人民币维持低位有利于外销增速保持良好增长水平

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”

       出口美国空调销量约占空调总销售额的3%,影响有限总体可控。在中美贸易战加征税率影响下,市场选择提前交货,形成9月出口数据回暖局面,但出口美国空调销量约占空调总销售额的3%左右,从这样的结构占比来看,加税对中国空调出口的影响有限。产业在线采访了出口美国空调较多的几大厂家,基本反馈是影响不大。此外关税导致成本有10%的增加,但实际成本并不会增加那么多。首先,铜价出现小幅回调,另外汇率冲到高点之后近期一直呈现下行趋势,这两方面的下降使成本增加得到缓冲和消化。

      北美空调客户相对稳定,短期难以找到其他供应商。目前中国出口到美国的空调以窗机和移动空调为主,这两种产品总占比约七成左右,单价较低,利润微薄。美国国内并无相关制造工厂,基本从中国进口,而且美国短期内不会自建工厂来生产,如此大的需求量转向别国的可能性也不高。目前出口美国的主要品牌是美的、格力和海尔,2017年三家合计出口量占中国空调出口美国总量的68%,三家公司的北美客户相对稳定,受贸易战影响比较有限。

三、未来空调将开启去库存周期

        今年国内空调市场的走势事实上并没有出乎意料,经历了2016年和2017年的连续高增长之后,增幅出现收窄便是大概率事件。虽然空调龙头企业格力三季度销售超预期,总销量同比增速 13.1%,其中内销增加12.0%,出口同比增加15.5%,大幅跑赢行业平均水平。但是根据产业在线统计,截止2018年9月,空调库存累计4148万台,其中渠道库存约3290万台,工业库存约为864万台,空调库存相对处于历史高位,未来国内空调产业将开启去库存周期。

铜专题:贸易战 VS 空调销售三季度“成绩单”


股票期货配资找点石

本文章由点石投资编辑整理,如有侵权,请通知我们删除!

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: