建信期货-每日观点2018/11/7

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建信期货-每日观点2018/11/7


建信期货-每日观点2018/11/7

黑色建材

Black Building Materials


螺纹钢期货(翟贺攀)

进入11月份以后,螺纹钢期货最大的不确定性在于现货需求断档的时间点不确定,反弹暂缺乏持续性,同时热卷价格疲弱带动钢厂和贸易商保值情绪上升,盘面难以上演单边上涨行情。基于对螺纹钢历史基差的考察,我们认为,螺纹钢和热卷1901合约或先弱(需求断档、现货价格回落)后强(基差修复、寻找价值中枢),考虑到需求断档和现货价格回落的预期已经有所反应,操作上建议空单逐步止盈后反手做多,尝试基差修复行情。


铁矿石期货(翟贺攀)

10月8日至10月29日,港口铁矿石库存再度走低,发货量明显回落,叠加人民币贬值、环保限产总体上有所放松以及钢厂积极补充铁矿石库存等因素,铁矿石期现货价格大幅走高。但10月底11月初,随着钢材现货价格调头回落,螺纹钢期货再度走弱,热卷期货明显走低,铁矿石期货继续上涨的阻力较大,同时中美贸易争端出现缓和迹象,人民币再度升值,铁矿石期现价格明显回落。后市或震荡偏弱运行后再度上扬,需关注钢厂补库的持续性。


焦炭焦煤期货(贺楦栋)

焦炭:黑色整体偏弱,螺纹、焦炭大幅贴水,主要与宏观预期、限产不及预期相关。就焦炭而言,未来供给收窄仍有空间,下游钢厂限产力度较焦化小,所以中期仍看涨,预计时间点为11月中旬附近。

焦煤:未来下游需求由于限产,有收紧空间,供给端总体稳定,山东煤炭事件影响递减后,或略有边际放松,总体来看焦煤11月回落压力较大。 



动力煤期货(贺楦栋)

 动力煤:电厂库存同比明显高于去年同期,补库动力或不及预期,近期宏观数据偏弱,使得黑色系整体偏弱,盘面回补缺口明显。待盘面回补缺口完全以及库存在一定程度上去化,逢低可多 




建信期货-每日观点2018/11/7

化工产品

Chemical Products


原油期货(李捷)

 美国豁免份额逐渐公布且API库存数据偏空使隔夜油价再度下跌,API原油库存增加780万桶,库欣库存增加310万桶。美国宣布对8个国家和地区进行制裁豁免,目前得到的消息来看,豁免期均为6个月,中国36万桶/日,印度30万桶日,韩国20万桶日凝析油,其余国家和地区暂未公布。从供需面来看,各家机构预计10月OPEC产量再增30万桶日左右,但从彭博统计出口量来看伊朗10月出口较9月仅下降3万桶日,制裁影响尚未显现,而需求端目前美国以及欧洲仍为检修高峰,供需季节性错配以及制裁力度略不及预期导致油价高位快速下滑。我们认为在正式制裁开始后,伊朗出口将进一步下降至100-130万桶日左右,而需求也将缓慢恢复,油价短期或将迎来一波反弹。 



PTA期货(任俊弛)

 预估日内成交近2万吨,以贸易商、供应商以及聚酯工厂买盘为主,日内现货听闻6940元/吨自提(夜盘)、6850元/吨自提、6820元/吨自提、6815元/吨自提、6806元/吨自提、6790元/吨自提、6780元/吨自提以及6760元/吨自提等成交。7日PTA期货大幅增仓下跌,临近跌停。因逸盛公布设备2个月的检修计划,PTA期货跌幅有所收窄。短期来看,虽然PTA供给端存在减量的可能,但是终端需求低迷的格局难以发生实质性改变,且PX在原油价格走弱的影响下存在下行的可能,预计PTA短期或维持偏弱调整的行情。建议可逢高做空,低于6500元/吨时择机离场。


甲醇期货(董彬)

 11月7日甲醇主力合约大跌3.34%,收于2833。持仓量方面,主力合约持仓量为109.12万手,较昨日减少4.34万手。
需求端走弱依旧是甲醇下跌的主要原因,下游烯烃企业由于甲醇价格高位而亏损严重,陆续停车降负,同时原油价格持续下跌带动乙烯、丙烯价格下跌,部分烯烃企业采购乙烯、丙烯单体进行生产,从而形成对甲醇的替代,供给端,由于近期检修较少,短期内供给预计小幅上升,因此供需格局较弱,激发了空头的做空情绪。短期来看,甲醇持续下跌降低了烯烃企业的成本,需求有望增加,供给短期内仍偏宽松,目前内地与港口的套利空间关闭,港口库存累计预计减慢,国内外价差倒挂增加了甲醇转口贸易,一定程度上给予甲醇一定的价格支撑,不过如果原油价格持续下跌,乙烯、丙烯价格预计将持续下跌,这将降低烯烃企业对甲醇的需求,同时做空情绪浓厚,短期谨慎做多。 



建信期货-每日观点2018/11/7

软商品

Soft Goods


橡胶期货(李捷)


 资金方面,主力流出1.52亿,05流出129万亿,09流入58万。目前沪胶依然没有到价格反转的节点,供给端10月泰国产量进口均有所增加,且从季节性产量及出口来看未来供应依旧宽松;需求端10月重卡销量下降15%,未来两个月销量预计继续下滑,近期频繁传出购置税减半的谣言,证明汽车市场继续政策刺激。库存方面保税区库存大幅调整后暂停供应,实际库存消化远不及公布数据,仓单依旧处于高位,11月交割后对现货市场将有所冲击。整体来看沪胶依旧偏弱,操作上以反弹至12000点以上做空为主,套利继续观望。  



白糖期货(王海峰)


 郑糖主力合约夜盘震荡上行,早盘开盘后大幅拉升冲击10日均线未能突破,此后下跌回踩60日均线获得支撑转入震荡。昨天广西、云南现货报价持稳。原糖近期的猛烈下跌以及国内消费淡季抑制了糖价,后期南方逐渐开始有糖厂开榨,但数量不多,不会对期货造成太大打压。建议901合约5000附近考虑轻仓多单持有。 



棉花期货(任俊弛)


 目前下游纱厂订单量不佳,国产纱价格持续下跌,且外纱竞争力不断增强的背景下,下游对于棉花的支撑不断走弱。目前接近新棉的收购价,郑棉下跌空间相对有限。临近USDA产销报告(产销大概率均下调,关注库销比)公布而且美国中期选举投票结果基本确定的背景下,市场避险情绪浓烈,使得CF901减仓下行。但短期内郑棉期货偏弱震荡的局面难以改变,上涨驱动力不足,且下行空间有限。建议在CF905合约跌破16000点时逢低做多,布局远期长单,空单持有者可择机离场。 



油脂期货(余兰兰)

油脂今日延续盘面震荡,棕榈油最为疲软,菜油相对坚挺。现货方面,豆油、棕榈油价格跟盘下跌,菜油基差相对稳定。

宏观方面,美国中期选举尘埃落地,民主党将夺回众议院,共和党保住参议院,与市场预期基本一致,中美贸易战不确定因素依旧存在。新的变化等待本月底中美领导人在G20峰会见面。

国外方面,近期重点关注下周一公布的MPOB报告。调查显示马来西亚10月末棕榈油库存料增至将近300万吨的三年高位,因产量季节性攀升且出口需求下滑。这将是2015年11月以来最高水平,并且录得一年内最大月度增幅。市场预计马来西亚库存会继续走高,将继续打压油脂价格,另外原油价格疲软也影响棕榈油走势。

国内方面,油脂总供应充裕,从库存上来看,豆油库存有下降迹象,但油脂终端需求仍显疲软,低位只有部分成交,油厂多随买随用为主,对价格的拉涨作用有限,高库存仍然限制油脂反弹。

短期内,油脂价格将会维持底部震荡,观望为主。


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