豁免影响几何？–美国对伊制裁初评

     北京时间5日晚9点30分，美国国务卿蓬佩奥与财政部长姆努钦举行发布会，公布对伊朗的第二批制裁具体细节。美国财政部宣布，将制裁伊朗逾700名个人和实体、飞机和船只；制裁50家伊朗银行及其子公司，包括伊朗国家银行；制裁伊朗航空，包括其拥有的67架飞机；制裁伊朗能源和运输领域的逾200名个人和船只。蓬佩奥宣布，将暂时允许八个地区继续进口伊朗石油，获得伊朗原油进口豁免的地区包括中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。

      北京时间2018年11月6日16点15分，据路透社报道，中国大陆获得购买36万桶/日伊朗原油、持续180天的豁免，韩国获得购买20万桶/日伊朗原油、持续180天的豁免，其他6个地区尚未有豁免细节披露。

      前期声称要零封伊朗原油出口的美国在第二轮制裁开始后态度有所软化，上周五宣布将对8个国家和地区实施制裁豁免，即这些国家和地区可以继续进口伊朗原油而不受美国金融制裁。从目前公布的名单来看，中国、印度、土耳其、意大利、韩国和日本为2017年伊朗原油前6大出口国，而出口至希腊以及中国台湾地区的原油量较小，在10万桶日以下。今年前10个月，这8个国家和地区日均总进口量为176.2万桶日，占伊朗原油日均总出口量的86.64%，其中中国进口伊朗原油量约为65万桶/日，为伊朗原油第一大进口国。美国希望这8个国家和地区能够继续主动减少伊朗原油进口量，具体豁免期限以及额度仍待披露。

     对比上一轮对伊朗的制裁，目前特朗普政府的制裁力度比奥巴马政府更为严格。2012年美国共分3批给出20个豁免国名单，2012年3月初，奥巴马政府宣布第一批对伊制裁豁免名单，共11个国家，主要分布在欧盟，西班牙、法国、意大利、希腊、德国、英国、比利时、荷兰、波兰、捷克和日本在满足减少伊朗原油进口量的条件下可以免受美国制裁，为期6个月。6月12日美国公布第二批名单，共7个国家和地区，分别为印度、马来西亚、韩国、南非、斯里兰卡、中国台湾地区、土耳其，为期6个月。在6月28日对伊正式制裁开始前，美国临时对中国以及新加坡进行豁免，同样为期6个月，美国每6个月对这些国家和地区的进口情况进行评估，并数次延长豁免是期限。

      从豁免地区数量来看，本次制裁更为严格，但从伊朗原油的产量以及出口来看，目前制裁影响尚不及2012年。2011年底美国宣布制裁伊朗能源行业到6月底正式制裁开始，伊朗原油产量共下降73.6万桶日，而今年5月至10月，伊朗原油产量共下降52.2万桶日，降幅为2012年的70.9%。

      目前针对8个国家和地区的详细豁免量尚未公布，但从供需面来看，各家机构预计10月OPEC产量再增30万桶日左右，但从彭博统计出口量来看伊朗10月出口较9月仅下降3万桶日，制裁影响尚未显现，而需求端目前美国以及欧洲仍为检修高峰，供需季节性错配以及制裁力度略不及预期导致油价高位快速下滑。我们认为在正式制裁开始后，伊朗出口将进一步下降至100-130万桶日左右，而需求也将缓慢恢复，油价短期或将迎来一波反弹。